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三力制药近半营收用于推广 “学术会议“营销暗藏风险

  早在2017年,就有政策严禁医药代表承担药品销售任务,这让三力制药推崇的“专业化学术推广”销售模式存在极大的风险

  一直以来,新三板市场整体上死水微澜,交投不活跃,企业难融资。但就在这样的市场,也有企业能从新三板市场融到钱。近日,贵州三力制药股份有限公司(下称“三力制药”)更新后的IPO招股书,就披露了其挂牌新三板前后被投资者热情追捧的状态。

  据招股书信息,三力制药2016年在新三板挂牌后,以每股12.5元的价格向12家私募机构和1名个人投资者发行1673.1万股,募资2.09亿元。而在登陆新三板之前,三力制药还曾以每股9.87元的价格引入了广发证券、珠海康远等战略投资者,筹资0.55亿元。

  三力制药上述两轮扩股共融得2.64亿元,融资金额是公司股改时净资产的2.4倍。三力制药的市值最高时曾接近45亿元。2018年6月,三力制药从新三板摘牌,积极准备A股上市,拟从A股市场募资2.37亿元。只是这次,三力制药经得起A股市场的严格审核吗?

  过分依赖两款药品

  据官网介绍,三力制药成立于1995年,是一家集研发、生产、营销于一体的现代化制药企业。自公司设立起,三力制药始终以中成药为发展战略,专注于儿童用药和咽喉疾病中成药的研发。

  招股书显示,三力制药目前共有开喉剑喷雾剂、开喉剑喷雾剂(儿童型)、强力天麻杜仲胶囊、脑立清胶囊、紫河车胶囊、银翘伤风胶囊等十款产品。其中,开喉剑喷雾剂、开喉剑喷雾剂(儿童型)是三力制药的独家产品,自然也撑起了公司的营业收入。

  财务数据显示,2016年至2019年上半年,开喉剑喷雾剂、开喉剑喷雾剂(儿童型)的合计销售收入分别为4.88亿元、6.12亿元、6.93亿元和3.36 亿元,在当期营业收入中的占比分别为94.91%、97.6%、95.89%和96.65%。

  进一步分析可以发现,开喉剑喷雾剂(儿童型)是三力制药的拳头产品,报告期内对公司的营收贡献率都在8成左右。三力制药表示,“对开喉剑喷雾剂系列产品的依赖性较强,如果未来开喉剑系列产品的经营环境发生重大变化、销售产生波动,将对公司整体经营业绩产生重大不利影响。”

  近一半营收用于推广

  为了达成“重点开拓独家优势品种,集中精力开拓开喉剑系列产品”的目标,三力制药投入了巨额费用进行营销推广。财务数据显示,三力制药2016年至2018年及2019年上半年的期间费用分别为2.56亿元、3.26亿元、3.64亿元和1.66亿元,在当期营业收入中的占比分别为49.69%、51.1%、50.34%和47.59%。

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